Регламент MiCA (услуги, связанные с криптоактивами)

Что такое Регламент MiCA?

Регламент MiCA — это единая нормативная база Европейского союза для криптоактивов и услуг, связанных с криптоактивами. MiCA расшифровывается как Markets in Crypto-Assets Regulation — Регламент о рынках криптоактивов. Его правовой основой является Регламент (ЕС) 2023/1114 Европейского парламента и Совета от 31 мая 2023 года. Регламент MiCA устанавливает правила выпуска, публичного предложения, допуска к торгам и оказания услуг, связанных с криптоактивами, на территории ЕС.

MiCA был принят для устранения пробела в финансовом регулировании. До введения MiCA многие криптоактивы и криптокомпании работали вне гармонизированных правил ЕС, если только они не квалифицировались как финансовые инструменты в соответствии с MiFID II или не подпадали под другие отраслевые режимы регулирования. Регламент MiCA создает специальную систему для криптоактивов, которые еще не регулируются действующим законодательством о финансовых услугах. На практике это означает, что компаниям, оказывающим услуги в сфере криптоактивов в ЕС, может потребоваться авторизация, механизмы корпоративного управления, пруденциальные гарантии, правила поведения и раскрытие информации, адаптированные к криптосектору.

Регламент MiCA особенно важен для поставщиков услуг, связанных с криптоактивами, которых часто называют CASP. Такие организации могут управлять торговыми платформами, обменивать криптоактивы на денежные средства или другие криптоактивы, исполнять распоряжения, обеспечивать хранение и администрирование криптоактивов, размещать криптоактивы, принимать и передавать распоряжения, предоставлять консультации, управлять портфелями или переводить криптоактивы от имени клиентов. Регламент также устанавливает отдельные требования к эмитентам токенов, привязанных к активам, и токенов электронных денег, предусматривая более строгие обязанности из-за потенциальных рисков для держателей и рынка в целом.

Какие услуги, связанные с криптоактивами, регулируются MiCA?

Регламент MiCA определяет услуги, связанные с криптоактивами, через закрытый перечень регулируемых видов деятельности. Согласно Регламенту (ЕС) 2023/1114, к таким услугам относятся хранение и администрирование криптоактивов от имени клиентов, управление торговой платформой для криптоактивов, обмен криптоактивов на денежные средства, обмен криптоактивов на другие криптоактивы, исполнение распоряжений, размещение криптоактивов, прием и передача распоряжений, предоставление консультаций по криптоактивам, управление портфелем криптоактивов, а также услуги по переводу криптоактивов от имени клиентов.

Эти категории имеют большое значение, поскольку бизнес-модель должна оцениваться не по рыночной терминологии, а по регуляторным определениям. Например, платформа, которая позиционирует себя как поставщик программного обеспечения, все равно может быть признана регулируемым оператором, если по существу она обеспечивает сопоставление заявок или контролирует доступ к активам клиентов. Аналогично, решение для криптокошелька может подпадать под режим хранения, если поставщик имеет возможность контролировать криптоактивы клиентов, получать к ним доступ или управлять связанными криптографическими ключами.

MiCA также различает разные виды криптоактивов. В упрощенном виде регламент охватывает utility-токены, токены, привязанные к активам, и токены электронных денег. Классификация напрямую влияет на обязанности по соблюдению требований, стандарты раскрытия информации, требования к капиталу, корпоративное управление, резервные активы, права на погашение и надзор. Некоторые криптоактивы остаются за пределами MiCA, включая криптоактивы, которые являются уникальными и не взаимозаменяемыми с другими криптоактивами, если юридическая и фактическая оценка подтверждает их невзаимозаменяемость. Однако на практике этот вопрос может быть спорным, особенно если проект структурирован как коллекция или серия. В пограничных случаях на правовую оценку могут влиять как дизайн токена, так и способ его продвижения на рынке.

Когда Регламент MiCA имеет практическое значение?

Регламент MiCA актуален всякий раз, когда компания планирует выпускать, продвигать, листинговать, посредничать, обеспечивать хранение или консультировать по криптоактивам в ЕС. Его действие не ограничивается крупными криптобиржами. Стартапы, финтех-компании, эмитенты токенов, платежные организации, инвестиционные группы и технологические поставщики также могут быть обязаны проанализировать, подпадает ли их деятельность под MiCA. Регламент важен и для организаций за пределами ЕС, если они предлагают услуги, связанные с криптоактивами, или сами криптоактивы в Европейском союзе либо иным образом создают достаточную связь с ЕС в соответствии с применимыми правилами.

Для частных клиентов MiCA может повлиять на уровень прозрачности и гарантий, предоставляемых поставщиками услуг. Для бизнеса регламент имеет стратегические последствия. Он может определять, требуется ли лицензия, какой компетентный орган будет осуществлять надзор за деятельностью, какая корпоративная структура является подходящей, какие внутренние контроли необходимо внедрить и как можно продвигать продукты на территории ЕС. После получения авторизации в одном государстве — члене ЕС поставщик услуг, связанных с криптоактивами, в принципе может использовать механизм паспортизации для оказания услуг в других государствах-членах при соблюдении процедуры, установленной MiCA.

Сроки соблюдения требований также имеют существенное значение. Правила для эмитентов токенов, привязанных к активам, и токенов электронных денег начали применяться с 30 июня 2024 года, тогда как более широкая рамочная система MiCA, включая большинство правил для CASP, применяется с 30 декабря 2024 года, как указано в статье 149 Регламента (ЕС) 2023/1114. Переходные положения на практике могут различаться на национальном уровне в пределах, допускаемых MiCA, поэтому компаниям следует проверять местные переходные меры и разъяснения надзорных органов.

Заблаговременный правовой анализ помогает определить, подпадает ли токен под MiCA, применяется ли вместо этого другой режим регулирования и создает ли планируемая модель оказания услуг риск лицензирования. Своевременная проверка часто снижает риск незаконной деятельности, недостатков в white paper, мер принудительного воздействия со стороны регуляторов, договорных споров, гражданско-правовой ответственности и ненужных затрат на реструктуризацию.

Как юридическая фирма может помочь с соблюдением требований MiCA?

Юридическое сопровождение в области MiCA обычно начинается с регуляторного картирования. Оно включает классификацию криптоактива, оценку модели оказания услуг и проверку того, подпадает ли деятельность под MiCA, MiFID II, PSD2, Директиву об электронных деньгах, правила AML, санкционные требования, законодательство о защите прав потребителей или требования по защите данных. Во многих проектах ключевой вопрос состоит не только в том, применяется ли MiCA, но и в том, как взаимодействуют между собой несколько регуляторных режимов.

Поддержка также может включать подготовку к авторизации CASP, анализ механизмов корпоративного управления, внутренних политик, структур аутсорсинга, клиентской документации, порядка рассмотрения жалоб, процедур управления конфликтами интересов, пруденциальных гарантий, ИКТ-контролей и трансграничных моделей оказания услуг. Для эмитентов токенов юридическая работа часто сосредоточена на требованиях к white paper, маркетинговых коммуникациях, дизайне токена, механизмах резервных активов, процедурах погашения и взаимодействии с регуляторами.

В зависимости от проекта сопровождение в сфере услуг, связанных с криптоактивами, может включать, в частности:

классификацию криптоактивов и оценку регуляторного статуса в соответствии с MiCA и смежными режимами;
анализ того, квалифицируется ли компания как поставщик услуг, связанных с криптоактивами;
консультации по авторизации CASP и паспортизации услуг в пределах ЕС;
подготовку и проверку white paper, условий использования и клиентской документации;
разработку механизмов корпоративного управления, комплаенса, AML и аутсорсинга;
сопровождение взаимодействия с надзорными органами;
проверку маркетинговых материалов, раскрытия информации для потребителей и предупреждений о рисках;
оценку ответственности, риска принудительных мер и договорных рисков в криптопроектах.

Если вам нужна юридическая помощь по вопросам Регламента MiCA или услуг, связанных с криптоактивами, свяжитесь с нами.

См. также

Коммерческое право
Права потребителей
Корпоративный налог
Трансфертное ценообразование